Преимущества и риски торговой стратегии Купи и держи

Стратегия «купил и держи» — самая простая и вместе с тем эффективная инвестиционная стратегия, по сути полностью противоположенная трейдингу. Хотя в стратегии не уточняется, что именно нужно купить и держать, речь тут идет о ценных бумагах, а еще точнее — об акциях компаний. Базовые основы инвестиций говорят о том, что рынки акций всех стран растут с течением времени, причем этот рост обыгрывает инфляцию. Посмотрим на рынок США с 1871 года, когда появляется более-менее достоверная статистика:

Здесь изображен индекс акций крупнейших 500 американских компаний, подробнее о нем здесь. Чем больше компания — тем больше ее доля в индексе. Total Return обозначает полную доходность, т.е. с учетом реинвестированных в индекс дивидендов. REAL обозначает реальную доходность, т.е. за вычетом средней инфляции на всем рассматриваемом промежутке.

Как видим, чистая доходность индекса за 140 лет составила 10.39% годовых. Для сравнения — депозит в американских банках или купонные выплаты по государственным облигациям США составляют сегодня не более 2-3% в год.

Один доллар, вложенный в такой гипотетический индекс (в реальности он начал рассчитываться лишь в середине 20 века) в 1871 году, превратился бы к началу 21 века в 100 тысяч долларов.

При этом инфляция, которая стала постоянной лишь с конца 1930-х, не сильно повлияла на результат: с ее учетом реальная доходность оказалось бы около 8% годовых. А вот такой разброс результатов был на более коротких отрезках:

Что отсюда следует? В течение 10 лет инвестиций в американский рынок при наихудшем исходе можно остаться в маленьком минусе, хотя лучший результат даст целых 18% в год. Двадцатилетний период обеспечит положительный доход не ниже современной инфляции, причем максимальные цифры почти те же, что и ранее. Наконец, инвестируя 30 лет, мы получим доход примерно от 8 до 13% в год — интервал заметно сужается вокруг 10% годовых. В этом и смысл покупать весь рынок на долгий срок.

Плюсы и минусы стратегии «купил и держи»

При использовании buy and hold, при всей кажущейся простоте, можно выделить как положительные, так и отрицательные моменты.

Плюсы стратегии B&H:

• Незначительные затраты времени – но лишь в том случае, если вы покупаете индексный фонд, т.е. рынок целиком. При серьезном подборе отдельных акций затраты на этот процесс и слежение отнимают гораздо больше.
• Снижение торговых издержек – уменьшение расходов за услуги брокеров. Чем меньше проводимых операций, тем меньше у инвестора комиссионных выплат, а в данной стратегии срок удерживания акций в среднем не менее нескольких лет с более ранней продажей лишь по очень весомым причинам.
• Минимизация налоговой нагрузки – отсутствие фиксации прибыли при долгосрочных покупках освобождает инвестора от уплаты подоходного налога в 13 %. Такое же правило действует при непрерывном удержании активов не менее трех лет на российском рынке или может быть реализовано при наличии ИИС.
• Получение дивидендов – ежегодно, по результатам финансовой деятельности, часть прибыли распределяется между акционерами предприятия. Новички рынка могут не платить дивиденды, однако серьезные зрелые компании, подходящие для «купи и держи», дивиденды обычно платят. На бурно растущем рынке они могут быть мало заметны, зато в кризис приносят львиную долю дохода инвестору.
• Чем дольше, чем надежней – рынок акций развивается в цикличном режиме, рост сменяется коррекцией или кризисом. Но, как показывает история, рыночные котировки постепенно обновляют исторические максимумы цен. Поэтому данная стратегия это игра с положительным матожиданием: чем длиннее период, тем меньше возможный разброс доходности. Тем не менее в случае сильного перегрева рынка следующий максимум может наступить очень нескоро — примерами являются рынок США 1929 года и японский рынок 1989.

Минусы стратегии B&H:

• Длительный срок инвестиций – долгосрочные вложения требуют терпения. Не стоит паниковать, если инвестиции начались с просадки, даже затяжной. С другой стороны незафиксированная прибыль исчезает, стоимость портфеля снижается. По словам Баффета, покупать стоит такую акцию, чтобы не волноваться о ее бизнесе, даже если фондовую биржу закроют на 10 лет. Иными словами, чем реже смотреть на стоимость акции, тем лучше.
• Сложность активного инвестирования – в поисках перспективных акций необходимо проводить тщательный анализ каждой компании. Итогом финансового мониторинга должно быть мнение о текущем состоянии эмитента, оценка его активов и пассивов, потенциала развития и пр. Практика показывает, что затраты времени на анализ и слежение за отчетностью компаний вряд ли окупятся будущей доходностью сверх рынка.
• Использование только собственных средств – покупка акций при «купил и держи» должна осуществляться на собственные деньги. Использование заёмных средств брокера в длительном периоде содержит риски маржин колла (потери значительной части средств). Это происходит потому, что в момент сильного падения отдельных акций или паев инвестиционных фондов средств от их продажи может не хватить для покрытия суммы, взятой в залог у брокера. Это нормальная ситуация, но она может считаться минусом с точки зрения валютных трейдеров или имеющих дело с фьючерсами.
• Банкротство компаний – на протяжении всего инвестиционного периода существует опасность дефолта акционерного общества. Голубые фишки первого эшелона меньше подвержены рискам банкротства, чем второго и третьего, однако порой «валятся» и крупные структуры. Яркие примеры были в кризис 2008 года.
• Устойчивость к перепадам рынка – субъективный фактор для каждого инвестора. В торговой системе «купил и держи» при отрицательных колебаниях (спаде или стагнации) не предполагается фиксации убытков. Как показывает история рынка ценных бумаг, за продолжительный период удерживания акции и даже целые рынки могут падать в цене в несколько раз. Основное правило: не поддаваться биржевой панике, однако не каждый способен спокойно выдержать резкие колебания своего баланса.

Пример последних 10 лет:

Как видно, с марта 2009 года по конец 2020 у инвестора могло найтись не менее 30 разных причин для продажи индексного фонда на американский рынок. Однако тот, кто этого не сделал, получил бы почти 500% прибыли. Этот результат соответствует максимальному в таблице выше (около 18% годовых) и следующие 10 лет почти наверняка окажутся хуже, но тем не тенденцию график показывает.

Что можно сделать для увеличения доходности в плохие периоды? Закупаться на просадках, особенно глубоких — таких, как 20, 30 или 40% от предыдущего максимума. Так, конец 2020 года был отличной возможностью улучшить отдачу от инвестиций. По словам Питера Линча, известного управляющего, с начала XX века во время 39 из 40 просадок рынка не менее 10% он бы жалел, выйдя оттуда в деньги. Другой условный пример:

При вложении 50 тыс. долларов через 7 лет пассивный инвестор получил 65 тыс. $. Если бы он поддался панике на третьем году инвестирования и на фоне спада котировок продал акции, то потерял бы 9 тыс. $.

Недостатки стратегии Buy and Hold на рынке криптовалют

Есть у стратегии и несколько минусов, делающих ее менее привлекательной по сравнению с другими:

• Волатильность. У криптовалюты стоимость может изменять очень быстро. Цены постоянно падают и возрастают на 50%, 100%, а то и на 200%. Особенно это заметно на больших отрезках времени. Инвестор, использующий Buy and Hold, и при этом ничего не делает с ним в моменты падения и роста, теряет возможность заработать на падении и росте – те самые 50%, 100% и 200% в короткие сроки.
• Неустойчивость. Криптоактивы и крипторынок достаточно неустойчивы, и вероятность их падения выше по сравнению с традиционными активами. Вложив деньги на небольшой срок, инвестор может быть спокоен за рынок и относительно спокоен за саму валюту. В долгосрочной перспективе совершенно неясно, что будет с конкретной криптовалютой, и вероятность падения всего рынка в отдаленном будущем пусть уже не очень высокая, но сохраняется. В условиях падения актива стратегия Buy and Hold, естественно, себя не оправдает, а инвестор потеряет все средства.
• Средства почти заморожены. Инвестор может прекратить реализацию стратегии, но если он не намерен это делать, то нужно понимать, что воспользоваться деньгами не получится на протяжении года, двух, а то и дольше, если крипторынок будет развиваться и валюты продолжат рост (а вероятность этого все же выше, чем вероятность падения рынка).
• Невозможно выводить прибыль. Регулярно выводить прибыль при применении Buy and Hold невозможно, иначе теряется смысл стратегии. Если инвестор купил десять криптовалютн по 10 долларов, а через полгода они выросли до 100 долларов за штуку, то инвестор не сможет взять и продать одну монету и получить с нее прибыль, поскольку рассчитывает, что еще через полгода они вырастут до 200$ за штуку. В принципе, пользователь может продать, но это уже будет не Buy and Hold, поскольку этап “hold” не выполнится.
• Невозможно применять кредиты или долговые деньги. Заемные средства использовать здесь затруднительно, потому что мало кто согласится одолжить более или менее крупную сумму, подходящую для инвестирования, на несколько лет. Так что инвестору придется рассчитывать только на свой капитал.

Синоним портфельных инвестиций?

У «купи и держи» много общего с портфельным инвестированием — в первую очередь то, что последнее также подразумевает долгосрочный процесс с минимумом операций. Тем не менее есть очень важное отличие: говоря про buy and hold, почти всегда имеют в виду только акции или фонды акций. Портфельное (пассивное) инвестирование — это комбинация нескольких разных классов активов, т.е. акций, облигаций, недвижимости, драгоценных металлов. Здесь все активы рассматривается во взаимосвязи друг с другом, когда просадка одного может компенсироваться ростом другого. Тогда как buy and hold чаще всего подразумевает просто набор акций, снижающий общий риск внутри лишь одного класса бумаг.

Этапы стратегии Buy and Hold

Состоит стратегия Buy and Hold из двух этапов:

• Buy – покупка или, точнее, выбор криптовалюты. Достаточно сложное занятие, которое требует от инвестора оценки всего рынка, его состояния и перспектив. Как правило, при выборе подходящей монеты для вложения применяются методы фундаментального анализа. Если криптоинвестор не имеет навыков работы с этим методом, то он как минимум должен составить общую картину рынка и попытаться понять, как сейчас функционирует криптообщество и что будет с рынком через несколько лет. Чтобы увидеть перспективу, придется ответить на два вопроса: “Почему общество будет заинтересовано этой валютой?” и “Есть ли в криптовалюте что-то настолько ценное, чтобы она осталась важной для общества, несмотря на то, что постоянно появляются новые монеты?”
• Hold – это процесс удержания актива. Казалось бы, чего уж проще: положить криптовалюту в кошелек и забыть о ней. Но неизбежные колебания курса часто вызывают у инвесторов, особенно начинающих, сомнения в неправильном выборе актива. В итоге криптовалюта продается, как только рынок в очередной раз идет на спад. Стратегия Buy and Hold требует от инвестора хранения выбранного актива, несмотря на поведение рынка. Именно поэтому важно тщательно и ответственно выбирать криптовалюту для инвестирования.

Если на традиционных финансовых рынках стратегия Buy and Hold предполагает максимально долгосрочные инвестиции, которые могут продолжаться десятки лет, то на крипторынке время имеет не такое большое значение. Причем касается это как продолжительности инвестирования, так и регулярности проверок актива.

Спрогнозировать, что будет с криптовалютой через десятилетия, практически невозможно. Поэтому сроки, которые можно спрогнозировать на традиционном рынке, в мире криптовалюты сокращены в 5-10 раз.

Иными словами, инвестирование на 20 лет на рынке акций является нормальным и соответствует почти двухлетним вложениям в крипторынке. Соответственно правило “Чем дольше лежит актив, тем больше прибыли он принесет” может работать только если учитывать поправку на этот период.

Отдельные криптовалюты ведут себя еще более непредсказуемо, чем крипторынок в целом. Поэтому необходимо постоянно контролировать, что происходит с монетой, которую вы купили. И регулярно проверять, нет ли предпосылок к падению.

Но делать это нужно не слишком часто, потому что инвестор может поддаться панике из-за очередного снижения стоимости, но раз в 3-4 месяца проверка необходима. Кстати, заодно не помешает проверять и состояние самих кошельков: возможно там будут обнаружены уязвимости и нужно будет перенести активы на другую площадку.

Как применять стратегию Buy and Hold?

Почти всякая инвестиционная стратегия базируется на принципе “купить дешевле и продать дороже”. Buy and Hold отличается только тем, что время продажи наступит еще не скоро и чаще всего перед покупокой еще неизвестно, когда будет продавать монета.

“Купить дешевле” тут сохраняется, а поскольку речь идет о долгосрочном инвестировании, то и стоимость актива нужно выбирать наименьшую не за день и не за неделю, а за больший отрезок времени.

Необходимо провести исследование, найти криптовалюту, которая уже долгое время уменьшается в цене, и в нее инвестировать.

Если оценить график движения курса, становится ясно, что наименьшая цена актива за длительный временной промежуток приходится на время кризиса на рынке.

Вывод: криптовалюты под Buy and Hold нужно закупать тогда, когда рынок падает и кажется, что никаких перспектив у него нет. Более того, желательно отследить пик кризиса и успеть купить активы тогда, когда они упадут максимально. Тут требуется высокая внимательность и стальные нервы.

Есть другой вариант – на случай, если крипторынок никак не снижается, то можно инвестировать в ICO. Это фактически то же инвестирование в акции перспективных компаний, которое на традиционном рынке очень часто применяется именно в рамках стратегии Buy and Hold.

Здесь от инвестора потребуются умения искать информацию, взаимодействовать с владельцами компании, определять ее потенциальную полезность для общества и прочими способами оценивать перспективность акций для рынка в будущем.

Это значительно сложнее, чем купить перспективную и известную криптовалюту, типа биткоина в момент падения рынка. Но доходность некоторых ICO в долгосроке оправдывает более 300 000% за два года.

Есть еще один фактор, который отличает Buy and Hold от других стратегий на крипторынке – инвестировать небольшие суммы нет смысла. То есть, можно купить токенов на 10 долларов и даже получить через 3 года 1 млн. долларов. Но всерьез рассчитывать на это, пожалуй, чересчур оптимистично.

Хорошую прибыль через 2-3 года можно получить, если купить перспективных токенов хотя бы на 100 долларов, а лучше минимум на 500 долларов.

С криптовалютами, которые с момента появления уже выросли, но все еще кажутся перспективными, и этой суммы будет мало – потребуется не меньше 1000 долларов, а лучше около 10 тыс., чтобы можно было с уверенностью рассчитывать на хороший заработок в будущем.

К тому же, на нынешнем этапе развития крипторынка, стоит помнить о диверсификации и не инвестировать все средства в одну криптовалюту, тем более надолго.

Наилучшее решение для Buy and Hold на крипторынке – создать себе криптовалютный портфель, который полностью исключает “однодневную” валюту. Такая монета будет выгодной только в ближайшие пару месяцев, что случается из-за ажиотажа вокруг нее.

В противовес последним, портфель должен содержать либо обладающие очевидной ценностью валюты, либо токены, которые обеспеченные полезными продуктами. Или же и то, и другое сразу.

Источник: https://investprofit.info/buy-and-hold/