Как торговать бинарными опционами на Чикагской бирже

В этой статье мы расскажем об «улучшенной альтернативной торговой системе» BATS Global Markets Inc., чье название по замыслу создателей должно было отражать независимость и прогрессивность площадки.

Что это за биржи

Изначально торговые площадки Америки возникали для покупки/продажи двух основных позиций — ценных бумаг (как правило, американских акций) и различных товаров — нефти, зерна, сельскохозяйственной продукции и т. п. Фондовые стали специализироваться на первой группе, товарно-сырьевые — на второй.

С развитием экономики и биржевой торговли появились новые группы инструментов — производные инструменты или деривативы (опционы, фьючерсы), которые стали разделяться на различные площадки для торговли, такие как биржа CBOE.

По данным агентства Bloomberg, на март 2020 года капитализация мирового фондового рынка, то есть рыночная стоимость публичных компаний, ценные бумаги которых торгуются на биржах, составила 80 триллионов долларов. Из них 36,3% приходится на одну страну — США.

Все данные приведены в таблице. Источник —Forbes.

Как применять фьючерсы на биткоин

Итак, давайте рассмотрим, какие возможности дают фьючерсы на биткоин:

Торговля в лонг с кредитным плечом: можно заработать прибыль на росте биткоина, вложив всего 44% от его номинальной стоимости, и получить доходность вдвое больше, чем доходность от обычной покупки криптовалюты.

Торговля в шорт с кредитным плечом: в обычных условиях вы не можете заработать на падении цены биткоина. Вы можете просто продать ваши монеты в обмен на фиатные деньги, и потом снова купить биткоин, когда он упадет до уровня, который кажется вам приемлемым для новой покупки. На фьючерсной бирже вы можете открыть «короткую» позицию и заработать прибыль на разнице между высокой ценой входа и низкой ценой выхода из позиции. Точно так же, как и при торговле в лонг, вам требуется вложить 44% от номинальной стоимости биткоина, и вы заработаете доходность в два раза больше, чем глубина падения самого биткоина.

Хеджирование существующего капитала «обычных» биткоинов: фьючерсы являются инструментом не только для спекулятивной торговли, но также и для хеджирования рисков. Этот способ отлично подойдет для тех, кто не спекулирует биткоином, а «производит» его — то есть для майнеров. Майнеры генерируют биткоины, и для них главный риск — это резкое падение цены до уровня, при котором процесс майнинга становится экономически невыгодным, когда издержки на оборудование и оплату электричества превышают стоимость добываемых коинов. Для хеджирования этих рисков майнеры могут продать фьючерсы на количество имеющихся у них биткоинов. Тем самым они фиксируют цену своих биткоинов, и дальнейшие ценовые колебания уже никак не влияют на стоимость их капитала. Цена биткоина для майнеров становится «замороженной» до даты экспирации фьючерса.

Календарные спреды: фьючерсы выпускаются сразу на несколько месяцев. В ситуации контанго дальний по времени фьючерс дороже ближнего. Оба фьючерса (дальний и ближний) будут постоянно приближаться к цене спот (базовому активу). Обычно цена фьючерса уравнивается с ценой спот в день экспирации контракта. Причем ближний контракт «движется» к цене спот быстрее, чем дальний. Суть стратегии состоит в покупке календарного спреда: покупка дальнего (дорогого) контракта и одновременная продажа ближнего (дешевого) контракта. По мере приближения даты экспирации ближнего контракта, разница в цене между ближним и дальним фьючерсом в обычных условиях увеличивается день ото дня, и спред расширяется. И, таким образом, через некоторое время можно закрыть этот спред (совершив обратные сделки по обоим контрактам) и получить прибыль от расширения спреда. Подробный пример календарного спреда показан ниже.

Фондовые

На фондовых биржах идет процесс торговли НЕматериальными активами, ценными бумагами. Это облигации и акции эмитентов, паи, производные инструменты, ADR.

Nyse

Во второй половине XVIII века брокеры в Нью-Йорке заключали между собой сделки и проводили аукционы на ряд товаров. Популярными были пшеница и табак. Постепенно американские торговцы пришли к выводу об организации неких стандартных правил, облегчающих торговлю, и определении одного места, где проводить эту самую торговлю. Благо такой опыт уже имелся — в той же Голландии.

До 1817 года встречи американских брокеров и заключение сделок происходило в кофейне Tontine, расположенной на западном углу Уолл-Стрит.Это было демократичное по духу место, напоминающее небольшой рынок заинтересованных в сделках деловых людей.

В 1792 году двадцать четыре американских торговца заключили соглашение, которое устанавливало единую процентную ставку, взимаемую с клиента. Также устанавливался приоритет в покупке/продаже ценных бумаг среди участников, подписавших соглашение.

Первыми инструментами, которые начали торговаться, стали американские правительственные ценные бумаги — военные облигации, выпущенные во время войны с Англией 1775—1783 годов и First Bank of the United States. Первой американской торгуемой ценной бумагой коммерческой структуры стали акции The Bank of New York.

В 1929 году, в конце октября, случился крах Уолл-Стрит — американский индекс Dow потерял 12%, объем торгов был рекордным, который был превзойден только 40 лет спустя. У целого класса американских ценных бумаг не было покупателей.

За день до этого — в понедельник — потери Dow составили 13%. В течение 2 дней американский рынок потерял 30 миллиардов долларов. Это дало старт 12-летней американской Великой депрессии.

С начала 1950-х количество индивидуальных торговых мест (членов, имеющих право торговать) неизменно — 1366. Место можно либо купить, либо арендовать. В 1971 биржа приобрела статус некоммерческой организации, который был изменен в 2006 после приобретения статуса публичной компании с выпуском акций.

В 1972 американский индекс DJIA преодолевает отметку 1000. В 1977 иностранные брокеры получают доступ на NYSE. 19.10.1987 — «черный понедельник» — самое большое внутридневное падение Dow почти на 23%. 1999 год — индекс превысил 10 000. 2006 — объединение NYSE и Archipelago Exchange, новое название NYSE Arca.

В 2008 году американская Euronext поглощает Нью-Йоркскую фондовую биржу, новое название NYSE Euronext. В 2013 американский биржевой холдинг Intercontinental Exchange (ICE) покупает NYSEEuronext, сделка закрывается в ноябре.

Сегодня NYSE — самая крупная по обороту биржа на планете, капитализация эмитентов, котируемых на ней, летом прошлого года превзошла фантастическую цифру — 23 триллиона долларов.

Nasdaq

Впервые в истории торги здесь полностью базируются на электронных котировках. Старт бирже дала национальная ассоциация дилеров ценных бумаг в 1971 году. Тогда произошло юридическое оформление и стартовали первые торги.

В самом начале это была просто система котировок, она не предусматривала покупку и продажу. В течение 6 лет стали котироваться акции различных компаний, появилась отчетность и автоматизированные торговые системы.

Торгуются акции высокотехнологичных компаний, таких как Apple, Microsoft, Dell, Oracle, Cisco. Основной американский индекс — Nasdaq Composite. На крахе доткомов он упал со своего максимума в марте 2000 года почти на 80% в следующие 30 месяцев.

На настоящий момент NASDAQ по размеру рыночной капитализации котируемых на ней эмитентов уступает только NYSE. Владеет Nasdaq Nordic (до покупки — шведский OMX) и Nasdaq Baltic.

Amex

American Stock Exchange—американская биржа, работала регионально, расположена в NY. Выросла из торговли уличных торговцев ценными бумагами. В начале XX века они создали агентство CurbMarket, что c 1953 г. стало носить современное имя — АМЕХ.

В 2008 NYSE купило АМЕХ за $260 млн. В 2020 американское подразделение переименовано в NYSE American.

Чикагская фондовая биржа CHX

Chicago Stock Exchange, CHX. Год создания — 1882. Как самостоятельная структура — самая крупная американская биржа за пределами Нью-Йорка. ICE выкупила в прошлом году CHX.

Фондовая биржа Торонто TSX

Toronto Stock Exchange (TSX) основана в 1861 в Торонто, Канада. По размерам рыночной капитализации находится на 12 месте по состоянию на 2020 год. Основной список эмитентов — компании, занятые в горнодобывающей отрасли и нефтянка.

В 1977 году запущен свой индекс TSЕ300, включает 300 эмитентов. В 2002 изменен на S&P/TSX. Владелец — TMX Group, канадская финансовая группа.

Мексиканская фондовая биржа BMV

Bolsa Mexicanade Valores (BMV) — крупнейшая мексиканская площадка, вторая по размеру в Мексике — Bolsa Institucionalde Valores.

BMV принадлежит Bolsa Group или BMV Group, возникла в результате слияния трех структур — Bolsade Valoresde México, фондовой биржи, торгующей в Мехико, Occidental Stock Exchange (Гвадалахара) и Bolsade Monterrey.

В 1999 на BMV была запущена электронная система торговли. С 2014 года участник программы MILA — объединения фондовых рынков Чили, Колумбии, Перу и Мексики.

Основной базой для создания объединенной BMV стала биржа в Мехико — Bolsade México. В 1894 году три человека организовали Bolsa Nacional (национальную биржу). В следующем 1895 году, другая группа энтузиастов биржевого дела создала Bolsade México (фондовую биржу Мексики). В этом же году эти две биржи слились, оставив новой структуре имя Bolsade México.

В 2010 производные бумаги мексиканских компаний стали доступны на Чикагской товарной бирже — крупнейшей мировой площадке по торговле деривативами.

Мексиканская вышла со своим IPO в 2008, тикер BMV. Котирует 13 индексов, главный—I PC. В него входят акции 35 ведущих мексиканских компаний. Капитализация BMV в 2020 г.— более $400 млрд.

Тихоокеанская фондовая биржа PCX

Тихоокеанская биржа (Pacific Exchange, тикер PCX) — бывшая самостоятельная биржа. Появилась в результате слияния в 1957 San Francisco Stockand Bond Exchange и Los Angeles Stock Exchange, торгующей нефтепродуктами. Первая основана в 1882 году для торговли ценными бумагами. Вторая — в 1899 группой владельцев американских нефтяных компаний, в их числе присутствовал Уоллес Хардисон, основатель Union Oil.

Торги на PCX проводили на двух площадках — в San Francisco и Los Angeles. В 2001 закрылась торговая площадка в LA, через год — в Сан-Франциско. В 2005 году Тихоокеанская биржа была поглощена Archipelago Holdings.

Год спустя по решению советов директоров Нью-Йоркская фондовая и Archipelago Holdings бизнесы объединили. Платформа для проведения электронных торгов получило свое современное имя — NYSE Arca. Через нее проходят торги акциями и опционами, функционирует как дочка NYSE, штаб-квартира расположена в Чикаго.

 

Индексы NYSE

На бирже Нью-Йорка представлено множество групп индексов, в том числе начинающихся на NYSE — удивительно, но при громадной капитализации New York Stock Exchange популярностью большинство индексов не пользуется. Хотя интересные, но малоизвестные варианты тут есть — например индекс брокеров NYSE Arca Securities Broker/Dealer Index (XBD), составленный из крупнейших инвестиционных и брокерских компаний (Charles Schwab, Goldman Sachs, E*TRADE Group и др.). Примеры групп индексов:

• NYSE Treasury Bond/Futures Indices
• NYSE Equity
• NYSE Strategy

NYSE Composite

Во второй группе находится самый известный индекс этой серии — NYSE Composite, состоящий из почти 2000 акций (на данный момент). Тут собраны все компании, присутствующие на бирже. Начал рассчитываться в 1965 г. Понятно, что большая часть составляющих индекс компаний американские, а измеряемое в долларах значение индекса это по сути усредненное значение стоимости всех акций на NYSE. Соответственно, умножив значение индекса на число всех акций, получим рыночную капитализацию биржи.

S&P500

Индекс S&P 500 (Standard and Poor’s) включает 500 богатейших компаний и комплексно оценивает экономику США. Важнейший американский индекс. Он учитывает акции 400 промышленных, 20 транспортных, 40 финансово-экономических и 40 коммунальных компаний. Базовое значение 1941 г. – 10 п., в 2020 г.– в пределах 2700 пунктов.

Dow Jones Transportation Average

Индекс Dow Jones Transportation Average введен в 1884 г. Генри Чарльзом Доу, основавшим Wall Street Journal. Старейший американский индекс, второй или даже сравнимый по значению с S&P500. В нем оценивались 2 промышленные и 9 железнодорожных компаний, был предназначен для внутреннего пользования.

После 1896 г. акцент сместился к промышленным предприятиям, а индекс стал называться Dow Jones Industrial Average и публиковаться в прессе. В настоящее время он рассчитывается по данным 30 крупнейших американских фирм. С 19 в. по 21 в. в составе индекса сохранила свое место только General Electric.

Первое опубликованное значение индекс DJIA – 40,94 пунктов. Сейчас он находится в пределах 25 тысяч пунктов.

Как видно, с конца прошлого века до 2020 года все три индекса показывали высокую корреляцию, и только в последние годы расхождение стало заметным.

Товарно-сырьевые биржи и биржи деривативов

Ниже информация по американским товарно-сырьевым и площадкам по торговле деривативами – производными инструментами на базовый актив.

Чикагская товарная биржа CME

Chicago Mercantile Exchange (CME)— самая большая площадка по работе с производными инструментами. На бирже одновременно котируется самое большое количество в мире опционов и фьючерсов. Год основания — 1898. Американская CME принадлежит NYMEX, COMEX, CBOT. 90% сделок проходит через CME Globex – торговая платформа электронных торгов, принадлежащая CME.

Чикагская биржа опционов CBOE

Chicago Board Options Exchange (Чикагская биржа опционов). Кратко — CBOE. Учреждена в 1973 году Chicago Board of Trade (CBOT)— одной из старейших американских бирж, учрежденной в 1848 году.

СВОЕ сегодня — это более половины торгов опционами на биржевом рынке США. Крупнейший холдинг. Среди торговых инструментов — фьючерсы на акции США и Европы, глобальную иностранную валюту (FX), продукты волатильности.

СВОЕ — крупнейшая мировая площадка ETP-трединга. ETP (exchange-traded product) продукты включают в себя торгуемые биржевые фонды (ETF), синтетические фонды (ETV), биржевые ноты (ETN), сертификаты.

Этапы развития:

• 1975 год. Введение компьютеризированной отчетности о ценах;
• 1977. Начинается торговля опционами put; СВОЕ покупает Midwest Stock Exchange’s options business;
• 1983. Начало торгов на фондовые индексы S&P500 и S&P100;
• 1989. Начало торгов опционов на процентные ставки;
• 1992. Начало опциональной торговли на сектора экономики и международные индексы;
• 2001. Запуск электронной торговой платформы СВОЕ Direct;
• 2003. Стартует гибридная торговая система — традиционная «в яме» плюс электронные торги;
• 2004. Открывается фьючерсная биржа CBOE. Начинаются торги фьючерсами на индекс волатильности VIX;
• 2005. Впервые создаются краткосрочные недельные опционы;
• 2008. Годовой объем торгов превышает 1 миллиард контрактов;
• 2014. Торговля фьючерсами на VIX становится круглосуточной. Объем торгов на глобальных рынках достигает 1,4 млрд. контрактов;
• 2015. CBOE приобретает Livevol, Inc.— крупного американского разработчика ПО опционных технологий;
• 2017. Покупка Bats Global Markets. Это выводит СВОЕ на ведущее место как биржевого холдинга, на площадках которого торгуются деривативы.

Управляющая структура — Cboe Global Markets. В 2010 году проведено IPO, 15 июня начались торги акциями. В собственности и управлении Cboe Global Markets четыре опционные биржи: CBOE Options Exchange, Cboe C2 Options Exchange, Cboe BZX Options Exchange и Cboe EDGX Options Exchange.

Intercontinental commodity exchange ICE

Intercontinental Exchange (ICE) —крупнейший мировой биржевой холдинг. Под управлением находится двенадцать бирж и рынков в разных странах с различной специализаций торгов. Список включает фьючерсные биржи в Северной Америке и Западной Европе, NYSE, биржи опционов и площадки ОТС для внебиржевой торговле.

ICE основал Джеффри Спретчер в 2000 году. Изначально американская биржа создавалась как централизованная площадка для торговли энергетическими контрактами. Биржевому сообществу были предложены прозрачность сделок, высокая ликвидность и меньшие издержки для заключения сделок относительно внебиржевой торговли, которая и преобладала в этой отрасли до момента создания ICE.

С ростом американской биржи, помимо контрактов на нефтепродукты, натуральный газ, энергетики, к торгуемым инструментам добавились сельскохозяйственная продукция, производные на валюту, фондовые индексы.

В 2013 закрыта сделка по приобретению NYSE Euronext, основной структурой которого является NYSE — номер 1 на планете по размеру капитализации котируемых на ней ценных бумаг эмитентов со всего мира.

Главные продукты, торгуемые на ICE:

1. Деривативы на продукцию сельского хозяйства – сахар, молоко, пшеница и т. п., финансовые инструменты, сырая нефть и продукты переработки, энергетика, природный газ и газоконденсат, редкие металлы, золото, серебро, медь.
2. Внебиржевая торговля (ICEOTC) на нефть, природный газ, энергетику.

Эта информация отражена в презентации ICE ниже. Основные направления и торгуемый инструментарий (обозначения расшифрованы внизу страницы).

Филадельфийская фондовая биржа PSE

Philadelphia Stock Exchange (PHLX) — самая старая биржа США, основана в 1790 году, изначально сделки заключались в кофейне Merchants Coffee House. В 1874 году имела 198 мест.

Этапы развития:

• 1949 г. — слияние с Балтиморской фондовой биржей;
• 1954 — объединение с Вашингтонской фондовой биржей;
• 1969 — приобретение биржи в Питтсбурге;
• 2007 —NASDAQ покупает PHLX за 652 миллиона долларов, сделка закрыта в 2008.

На 2014 год здесь торговались 3600 опционов на акции, 15 индексных опционов и валютные опционы. Подразделение американской PHLX занимает 16% долю рынка США в торговле акциями и опционами ETF.

Бостонская биржа

Boston Stock Exchange (BSE) —начала работать в 1834 в Бостоне, Массачусетс. Приобретена NASDAQ в 2007 г. Сегодня работает как американская дочка NASDAQ и торговая площадка, обозначение NASDAQ OMX bx.

Тихоокеанская биржа

Los Angeles Stock Exchange — нефтяная биржа Лос-Анджелеса, слилась с фондовой из Сан-Франциско в 1957. До 2001 года выступала как торговая площадка нефтью и нефтепродуктами региональной Тихоокеанской биржи. Затем была закрыта.

Нью-йоркская товарная биржа

В 1872 американские фермеры создали биржу для торговли продуктами сельского хозяйства — молоком, маслом, сыром.

Основной мировой объем производными на нефтепродукты и сырую нефть приходится на Наймекс.

В 1994 объединение с американской биржей цветных металлов COMEX. С момента слияния обе биржи существуют как два торговых дивизиона в составе NYMEX Holdings Inc. Основная разница в специализации торгуемых контрактов. NYMEX — это энергетические ресурсы, платина, палладий, сельскохозяйственные продукты. COMEX — золото, серебро, медь, алюминий.

В 2006 NYMEX и Чикагская товарная биржа (CME) договорились о доступе контрактов на круглосуточную торговлю в электронной системе GLOBEX, принадлежавшей CME.

В 2008 Чикагская биржа поглотила NYMEX.

С 1994 года структурно работает как холдинг с 2 дивизионами — NYMEX Division и Comex Division.

В структуре активов рассмотрим позиции NYMEX Division.

На сегодня активы сосредоточены по направлениям:

• энергоресурсы;
• сельскохозяйственная продукция;
• металлы.

Торги сегодня на NYMEX проходят через уполномоченных членов, имеющих официальный статус коммерческого хеджера (Commercial Hedger), проп-трейдера (Proprietary Trader), институционального пользователя (Institutional User), трейдер-инвестора (Trader Investor), управляющих активами (Investment Advisor Wealth Manager).

Часы работы круглосуточно (понедельник—пятница), с учетом времени электронных торгов на Globex.

Всего зарегистрировано и допущено к торгам 261 участников из 35 стран.

Нью-йоркская биржа металлов

COMEX — дивизион New York Mercantile Exchange, торгующий деривативами на цветные металлы.COMEX— одна из главных площадок торговли в мире фьючерсами и опционами на золото и серебро. Самые ликвидные с наибольшим оборотом — фьючерсы на золото, тикер GC. Кроме этого, торгуются опционы на медь, фьючерсы на алюминий, цинк и рулонную сталь.

Маржинальные требования и кредитное плечо

Все фьючерсные контракты имеют так называемые «маржинальные требования» (иногда еще этот термин называется «маржевые требования» или просто «маржа»).

Маржа (англ. margin — запас) — это минимальная сумма денежных средств, которая необходима для открытия и сохранения позиции по фьючерсному контракту. Трейдеры, торгующие фьючерсами на Московской бирже, знают этот термин под другим названием — ГО или гарантийное обеспечение.

Маржа представляет собой сумму залога или гарантийного взноса, которую должен иметь трейдер на своем брокерском счете для того, чтобы иметь возможность открыть позицию по фьючерсу.

Маржа требуется для обоих участников контракта — и для покупателя, и для продавца фьючерса.

Например, чтобы купить «обычный» биткоин на спот-рынке, вам нужно иметь сумму в размере 100% стоимости биткоина. На фьючерсной бирже вам потребуется иметь лишь некоторую часть от полной стоимости фьючерсного контракта.

Таким образом, главное преимущество фьючерсной торговли перед обычной покупкой биткоина состоит в наличии так называемого левериджа (англ. leverage — рычаг) или «кредитного плеча». Трейдер может контролировать инструмент с номинальной стоимостью, допустим, $18,000, имея на своем счете всего лишь $8,000.

Обычно размер маржи устанавливается в виде фиксированной суммы в долларах, и эта сумма меняется биржей редко, только в периоды повышенной волатильности рынка.

Маржинальные требования по фьючерсам на биткоин сделаны иначе — не в виде фиксированной суммы в долларах, а в виде процентной доли от ежедневно устанавливаемой цены исполнения фьючерсного контракта, что является уникальным случаем, так как обычно маржинальные требования меняются очень редко для большинства фьючерсных контрактов.

Таким образом, долларовая сумма маржи на биткоин-фьючерсы меняется каждый день: если биткоин дорожает, маржа увеличивается; если биткоин дешевеет, маржа снижается.

Существует два вида маржинальных требований:

Initial Margin — начальная маржа: сумма, необходимая для открытия позиции.

Maintenance Margin — поддерживающая маржа: минимальная сумма, которую необходимо иметь на счете для того, чтобы сохранять позицию открытой.

Размер начальной маржи составляет 110% от размера поддерживающей маржи.

Биржа CBOE установила следующие размеры маржинальных требований для фьючерса на биткоин:

Начальная маржа = 44% от текущей цены исполнения контракта.

Поддерживающая маржа = 40% от текущей цены исполнения контракта.

Ежедневно устанавливаемую цену исполнения контракта на биткоин можно смотреть на сайте CBOE.

Биржа CME устанавливает размеры маржинальных требований для фьючерса на биткоин в следующем размере:

Поддерживающая маржа = 43% от текущей цены исполнения контракта.

Начальная маржа = 110% от 43% = 47,3% от текущей цены исполнения контракта.

Ежедневно устанавливаемую цену исполнения контракта на биткоин можно смотреть на сайте CME.

Размер ежедневно устанавливаемой поддерживающей маржи можно смотреть также на сайте.

Таким образом, зная цены исполнения контрактов за предыдущий день, можно рассчитать размеры биржевой маржи на сегодня.

Так, на 19 декабря начальная маржа на фьючерс CBOE составляет 44% от $19,055 = $8,384 — эта та сумма, которую необходимо иметь на брокерском счете, чтобы купить или продать один фьючерсный контракт номинальной стоимостью в один биткоин.

Для биржи CME, начальная маржа на фьючерс биткоина составляет 47.3% от ($19,100 * 5), так как фьючерс CME равняется не одному, а пяти биткоинам = 47.3% от $95,500 = $45,171 — сумма, необходимая для открытия фьючерсной позиции на бирже CME.

Брокерские компании могут устанавливать свои собственные размеры маржинальных требований, больше или меньше требований биржи.

Другие североамериканские биржи

Ниже рассмотрю другие американские торговые площадки.

Bats global markets

Основана в 2005 программистом Дейвом Камингсом. Штаб-квартира находится в Ленексе, штат Канзас. Офисы в Нью-Йорке, Чикаго, Лондоне, Сингапуре. Биржевая группа Bats Global Markets включает 4 фондовые и 2 опционов биржи в США, площадку для европейских бумаг и торговля валютой. Buts Europe начала работать в 2008 г.

В 2020 была приобретена CBOE Holdings, работает как подразделение этого холдинга.

Внебиржевой рынок США

Кроме торгов на крупных площадках, регулируемых Американской комиссией по ценным бумагам SEC, существуют внебиржевые площадки для продажи/покупки с более мягкими требованиями, но с меньшей защитой инвестора на уровне закона. Стандартная ситуация — небольшая компания не доросла еще до листинга на NYSE или наоборот — исключена с торгов, уходит на внебиржевой рынок.

Otcmarkets group

Предоставляет информацию о ценах и ликвидности для 10 000 внебиржевых ценных бумагах, штаб-квартира находится в Нью-Йорке. Действует более 100 лет — с 1913 года. В 1999 введена система электронных торгов в режиме реального времени.

Использует торговую платформу OTC Market, 89 брокеров ведут торги. Широко распространена торговля американскими депозитарными расписками (ADR). Эмитенты не обязаны предоставлять финансовую отчетность и подавать сведения в SEC, но многие это делают — для большей прозрачности и доверия инвесторов.

Организована на торговых дивизионах (площадках) с различными требованиями к эмитентам — OTCQX, OTCQB и Pink. Самые высокие требования предъявляются на OTCQX. Здесь могут котироваться международные транснациональные компании, которые ищут выход на американский фондовый рынок, так и американские компании, не доросшие до полноценного листинга.

Otcbulletin board

Доска объявлений OTC (или OTCBB)— это система котировок уполномоченных маркетмейкеров. Регулируется надзорным органом Financial Industry Regulatory Authority (FINRA).

Доска объявлений используется для торговли ценными бумагами компаний, которые не котируются на NASDAQ или других американских биржах.

Сделки заключаются по телефону или через компьютер, электронные торги отсутствуют. Для торгуемых компаний нет понятий рыночной капитализации, минимальной цены акций и других стандартных определений.

Близкое определение для российского инвестора — акции третьего эшелона. Акции компаний, исключенных из торгов стандартных бирж (NYSE, NASDAQ и др.), могут уйти на доску объявлений. Могут торговаться как на ОТСВВ, так и на OTC Markets Group. Насчитывает более 4000 торгуемых бумаг.

Выход на NYSE для россиян

Выход частных российских инвесторов на NYSE не сложен – наиболее популярным вариантом является крупнейший американский брокер Interactive Brokers (IB), а также немецкий брокер Captrader, фактически открывающий клиентам счет в том же IB. Разница в комиссиях — Captrader берет за сделку на американских биржах 2$ вместо 1$, но не удерживает 10$ ежемесячно. Для доступа в Captrader достаточно суммы всего в 2000 €.

Договор с американским брокером обеспечивает страхование счета до 500 000$, но связан с необходимостью самостоятельного расчета и уплаты налогов. Альтернативным вариантом является счет у российского брокера, имеющего прямой доступ на NYSE — в частности, подобную услугу может предоставлять брокер Открытие или БКС. Налоги в этом случае удержит сам брокер, однако торговые комиссии будут выше. Кроме того, понадобится солидный капитал для получения статуса квалифицированного инвестора, причем сам капитал не будет застрахован.

Европейские брокеры, например Saxobank, могут предоставить доступ к NYSE по системе субброкера, имея договора с американскими брокерами. Комиссии тут тоже не низкие, плюс возникает дополнительное налогообложение дивидендов — 15% вместо стандартных 10%. Правда, в этом случае не нужно доплачивать 3% в России в рублях на дату получения дивиденда.

Зачем инвестору, в частности российскому, выходить на эту биржу? Именно на ней, а также на Лондонской бирже, содержится самое большое количество биржевых фондов ETF, в том числе с очень низкими комиссиями. Следовательно, именно там проще всего составить свой инвестиционный портфель. Captrader и Interactive Brokers поддерживают русский язык, в частности при формировании инвестиционных отчетов. Пример такой отчетности смотрите здесь.

Как начать торговать на американских фондовых биржах

Ценные бумаги, торгуемые на американских биржах, можно продавать и покупать через иностранных дочек российских брокеров на иностранных биржах или непосредственно через уполномоченных брокеров мировых бирж за пределами РФ.

Через российского брокера

На Санкт-Петербургской бирже котируются более 1000 инструментов американских компаний, торгуемых на американских биржах. Это депозитарные расписки, акции, облигации. Практически в полном составе ценные бумаги из всего перечня индекса широкого рынка S&P500.

Открытие Промсвязь Риком БКС Кит Тинькофф Финам

Один из мастодонтов рынка. Прекрасный вебпортал, очень низкие комиссии и адекватная поддержка. Рекомендую!

Инвестотдел известного банка. Особых плюсов нет, но и минусов тоже. Середнячок.

Еще один очень крупный брокер. Хорошая поддержка и низкие комиссии — их конек.

Маленький, но надежный брокер. Отлично подходит новичкам, потому что не навязывает свои услуги и комиссии очень низкие. Рекомендую.

Самый молодой брокер РФ. Есть классное приложение для инвесторов, но комиссии слишком высокие.

Самая крупная инвесткомпания России. Самый большой выбор инструментов, свой собственный терминал. Комиссии средние.

Иностранные брокеры

Российскому гражданину акции, торгуемые на американских биржах, можно приобрести через официальных брокеров иностранных бирж. При этом доступны торговые терминалы с онлайн-котировками и графиками.

CapTrader Interactive Brokers Just2Trade Exante

Немецкий реселлер Interactive Brockers. Тоже самое что и американский, только нет ежемесячной обязательной комиссии. Советую.

Крупный американский брокер, который все еще работает с резидентами РФ. Комиссии небольшие, но порог входа от 5000$

Дочка Финама с кипрской юрисдикцией. Комиссии средние, страховки нет.

Самый молодой брокер РФ. Есть классное приложение для инвесторов, но комиссии слишком высокие.

Предупреждение о Форексе и БО

Мнение эксперта

Анна Овчинникова

Частный инвестор, предприниматель и основатель портала fonda.pro

Задать вопрос

Заключение сделки на стоимостное движение базового актива — это бинарные опционы. На кон ставится вся сумма игрока, суть заключенной сделки — выиграть или проиграть. Других вариантов не предусмотрено. Аналогично казино. Бинарные опционы бывают:

1. Продажа (Put) или покупка (Call). Необходимо сделать прогноз по направлению движения котировок — вниз или вверх.
2. Определяется некий уровень цены, предположим 50. Сделка — достигнет стоимость опциона этого уровня до экспирации или нет.
3. По аналогии с предыдущим вариантом определяются верхние и нижние уровни — ценовой коридор. Необходимо угадать какой уровень стоимость опциона коснется первым.

Из приведенного описания видно, бинарные опционы — это игра. К стандартным правилам фондового рынка (включая деривативы) не имеет никакого отношения. Для мошенников золотое дно. Во многих странах они запрещены, в некоторых под контролем местных регулирующих органов.

Международный межбанковский рынок обмена валюты forex. Изначально создан для обменных операций на уровне крупных банков, центральных банков для обмена больших пулов валют. Несколько миллионов долларов и более — размер стандартной сделки.

Это не рынок мелких спекулянтов. Несовершенство российских законов позволяет существовать форексным кухням, которые часто даже не выводят рыночные приказы клиентов на реальный Форекс. В России список лицензированных форекс-дилеров не превышает 10 компаний. Обычному клиенту, который желает поторговать на Форексе следует тщательно выбирать дилера.

Преимущества и недостатки рынка США

Рассмотрим плюсы и минусы торговли на американском рынке.

Главные преимущества биржевого рынка США:

1. Высокая ликвидность. Позволяет купить и продать ценные бумаги с минимальным спредом, включая большие пакеты.
2. Удобное время торговли для всех мировых инвесторов — многие американские торговые площадки работают круглосуточно с небольшим перерывом и выходными днями на субботу, воскресенье и праздничные дни.
3. Большой выбор торгуемых ликвидных инструментов — акции, облигации, депозитарные расписки, производные. Позволяет строить гибкие торговые стратегии.
4. Надежность вложений. Многие компании имеют историю более 100 лет.
5. Защита инвестора на высоком уровне. За многолетнюю историю американских бирж биржевое законодательство постоянно изменялось, проводилась «работа над ошибками».

К недостаткам для российского инвестора можно отнести изначально высокий уровень входа в американские торги — размер депозита, высокие (по сравнению с Московской биржей) транзакционные издержки и избирательность подхода при заключении договора на брокерское обслуживание с иностранным брокером — некоторые просто откажут в услугах, другие с россиянами не работают вообще.

Маржин-колл

Давайте рассмотрим пример покупки фьючерса на бирже CBOE 19 декабря.

Допустим, мы купили фьючерс (т.е. открыли «длинную» позицию) в момент открытия торгов после клиринга по цене $19,100, имея на нашем брокерском счете $8,400 — сумму, которая немного превышает размер начальной маржи ($8,384).

Нам повезло, мы угадали верное направление движения — цена биткоина начала расти и поднялась до $19,600, затем произошла небольшая коррекция и снова небольшой рост до $19,500. Мы решили не жадничать и закрыть позицию по цене $19,500.

Каков наш финансовый результат? $19,500 минус $19,100 = мы получили прибыль $400, вложив в открытие позиции всего $8,400 без учета комиссии брокера. Это принесло нам доходность $400/$8,400 = 4.7%. В то время, как сам биткоин вырос всего на $19,500/$19,100 = 2%.

В этом и заключается главная прелесть фьючерсной торговли. С помощью «кредитного плеча» вы можете получить гораздо большую доходность, чем при покупке обычного биткоина. И вы можете зарабатывать такую высокую доходность, играя не только на рост биткоина, но и на его падение — для этого вам надо открыть «короткую» позицию.

Теперь рассмотрим второй сценарий: мы не закрыли наш лонг по $19,500, а продолжили держать позицию в надежде на дальнейший рост до $20,000.

Но увы, в этот раз фортуна отвернулась от нас — биткоин начал падать, и по нашей позиции начал формироваться убыток, который увеличивается с каждой минутой по мере того, как биткоин падает все ниже и ниже. И этот убыток, в отличие от прибыли, не будет расти бесконечно.

На уровне $18,300 наш убыток составит $19,100 минус $18,300 = $800, а остаток нашего счета уменьшится с $8,400 до 7,600$, и таким образом, баланс нашего счета окажется ниже уровня поддерживающей маржи (40% от $19,055 = $7,622).

Для чего нужна поддерживающая маржа? Чтобы не обанкротиться сразу после первой сделки, вы не можете сохранять убыточную позицию бесконечно долго. Как только остаток на вашем счете из-за ежеминутно растущего убытка снизится до уровня поддерживающей маржи, брокер попросит вас довнести на брокерский счет дополнительную сумму денег для того, чтобы остаток на вашем счете снова стал равен начальной марже, и тогда вы можете сохранить вашу позицию открытой.

Это называется «маржин-колл». Страшное слово, которое погубило множество трейдеров во время многочисленных финансовых кризисов и обвалов рынка.

Получив от брокера «маржин-колл», вы обязаны довнести дополнительные средства и увеличить баланс вашего счета до уровня не менее начальной маржи. Либо вы можете закрыть вашу позицию, и, увы, зафиксировать убыток, который вы не смогли «пересидеть» и дождаться нового роста биткоина, чтобы закрыть позицию с прибылью.

Если вы ничего не сделаете и проигнорируете требование брокера, тогда брокер принудительно закроет вашу позицию, и вы получите убыток по вашей позиции и уменьшение остатка на вашем счете.

Как видите, маржинальная торговля — это обоюдоострый меч. Можно быстро приумножить свой капитал, а можно еще быстрее «слить» ваши деньги на брокерском счете.

Иногда случаются такие казусы, что, когда цена фьючерса меняется очень сильно и очень быстро, и трейдер не успевает пополнить свой счет дополнительными средствами, а брокер не успевает принудительно закрыть убыточную позицию трейдера вовремя, может получиться так, что убыток по позиции будет превышать размер остатка на счете.

В этом случае трейдер видит в биржевом терминале отрицательный баланс своего счета. То есть трейдер становится должен брокеру. Совсем недавно подобная история случилась на криптобирже Bitfinex.

@bitfinex You need to make this right — I just went from $100k to -$30k … refunds need to be made and owners made full. This is unacceptable. $NEO $OMG $ETP pic.twitter.com/HcPJlSF1Gk

— Brian (@biop3rl) 29 ноября 2020 г.

А если таких трейдеров у одного брокера десятки и сотни — тогда уже сам брокер попадает в крупные неприятности, потому что долги трейдеров висят на брокере, и брокер становится должен бирже, и возникает реальная угроза банкротства самого брокера. И такие случаи тоже, увы, имели место.

Некоторые участники биржевой индустрии критикуют запуск фьючерсов на биткоин именно по этой причине. Экстремальная волатильность, которая сопровождает биткоин, может вызвать многочисленные случаи «маржин-коллов» среди мелких трейдеров, и, в случае несоблюдения риск-менеджмента со стороны брокерских компаний, это также может вызвать банкротство отдельных брокеров.

Какой вывод отсюда следует? Для маржинальной торговли нужно иметь сумму, достаточную не только для покрытия начальной маржи, но и для того, чтобы иметь возможность «вытерпеть» значительные колебания котировок и возможную существенную просадку по вашему счету. То есть нужно иметь большой запас на счете и не открывать позиции по максимуму, рискуя всеми деньгами.

Часы работы американской валютной сессии

Время торговли основными валютными парами и торговые площадки. Время чикагское. Для времени в Москве зимой необходимо прибавить 10 часов, летом — 9.

Особенности торговли в американскую торговую сессию

Начало основной торговой сессии на американских биржах совпадает с последними парой торговых часов (в зависимости от времени года американцы время переводят, в России — нет) на Мосбирже плюс вечерняя сессия на ФОРТС. Движения американского рынка, особенно на выходе важной американской статистики сразу учитываются в движениях российских котировок.

Было время, когда один из самых ликвидных инструментов ММВБ — фьючерс на индекс РТС — ходил как привязанный за американским фьючерсом на S&P500. Золотое время для алгоритмических трейдеров. Как самый ликвидный и большой американский рынок задает импульсы и на российском рынке.

Различия во времени в работе основных площадок

Основное время торгов главных американских площадок показано на рисунке. Источник —ru.investing.com. На этой странице онлайн можно определить торговое время относительно местного.

Календарный спред на фьючерсе CBOE

Поскольку фьючерсы на биткоин существуют всего несколько недель, пока еще сложно утверждать о стабильной прибыльности этой стратегии. Фьючерсы на CME только-только появились, поэтому по ним мы не будем смотреть данные, а вместо этого рассмотрим пример календарного спреда на фьючерсе CBOE, которые уже торгуются третью неделю.

Вот цены исполнения контрактов за 11 декабря 2017 года:

Январский фьючерс XBTF8 = $18,545

Февральский фьючерс XBTG8 = $18,560

Мартовский фьючерс XBTH8 = $18,680

Мы можем сформировать три календарных спреда:

Спред F8/G8 — покупаем февраль по $18,560 и продаем январь по $18,545. Стоимость спреда $15

Спред G8/H8 — покупаем март по $18,680 и продаем февраль по $18,560$. Стоимость спреда $120

Спред F8/H8 — покупаем март по $18,680 и продаем январь по $18,545. Стоимость спреда $135

Теперь на машине времени перемещаемся на неделю вперед и смотрим цены исполнения контрактов за 18 декабря 2017 года:

Январский фьючерс XBTF8 = $19,055

Февральский фьючерс XBTG8 = $19,185

Мартовский фьючерс XBTH8 = $19,425

Как изменились наши календарные спреды? Для этого снова посчитаем разницу между ценами фьючерсов:

Спред F8/G8 = $19,185 минус $19,055 = стоимость спреда $130

Спред G8/H8 = $19,425 минус $19,185 = стоимость спреда $240

Спред F8/H8 = $19,425 минус $19,055 = стоимость спреда $370

Итак, какой результат мы получили за неделю с 11 по 18 декабря?

Спред F8/G8 = вырос с $15 до $130, доходность 766% за неделю или 39,866% годовых.

Спред G8/H8 = вырос со $120 до $240, доходность 100% за неделю или 5,200% годовых.

Спред F8/H8 = вырос со $135 до $370, доходность 174% за неделю или 9,048% годовых.

И самое главное при таких безумных доходностях — нам совершенно все равно, в какую сторону движется биткоин: вверх или вниз; нам не нужно угадывать направление движения цены, чтобы получить прибыль.