Показатели, характеризующие положение организации на рынке ценных бумаг

Формула EPS

Прибыль на акцию рассчитывается как чистый доход (также известный как прибыль компании), деленный на ее обыкновенные акции.

Earnings per share – прибыль на акцию

Net income – чистый доход

Preffered dividends – дивиденды по привилегированным акциям

End of Period Common Shares Outstanding – количество обыкновенных акций в обращении на конец года

Пример расчета EPS для трех компаний на конец 2020 финансового года выглядит следующим образом:

Технический прорыв современности

В зависимости от производителя EPS наделяется разными функциональными схемами. Независимо от марки, цель создания агрегата – повысить безопасные качества во время вождения. В основном электроника позволяет функционировать приборам. Система способна приспособиться к любым дорожным условиям и манере езды – это главное преимущество. Наслышаны все, но не все знакомы с темой, и что такое EPS в автомобиле, надо подробно разобраться.

1. В состав входят датчики покрытия на дороге, блок управления, анализаторы скоростей. При нарушении безопасности датчики дают автомобилисту об этом знать, принять меры.
2. Задача анализатора – передать сигнал опасности, скорректировать движения в соответствии с полученной информацией.
3. Разработчики подумали и о водителе: стабилизационное приспособление ограничивает направленность горючего к моторным цилиндрам, замедляя скорость. Один или одновременно все диски начинают тормозить.

Разводненный EPS (Diluted EPS)

Если число акций меняется по каким то причинам (выпуск новых акций или обратный выкуп акций (buyback) и тд), это меняет количество акций компании. Чтобы показать влияние дополнительных ценных бумаг на прибыль на акцию, компании также сообщают о разводненной прибыли на акцию, которая предполагает, что все акции, которые могут быть размещены, уже были выпущены. Для того, чтобы рассчитать разводненную EPS, достаточно прибавить или вычесть к имеющимся акциям другие акции.

Базис устройства и основы функционирования

Совокупность элементов работает на программном обеспечении для устойчивости средств передвижения. В устройство включен электроусилитель рулевого колеса, плюс детали управления. До настоящего момента люди были знакомы только с гидроусилителем руля. В 1990 году автолюбители узнали, что такое EPS в автомобиле «Хонда». Здесь она играла роль дополнительного фактора к тормозной антиблокировке. Затем в этом плане у автокорпораций наступило затишье до разработки до возобновления устройства конструкции.

Коэффициент соотношения цены и прибыли на акцию (Price-Earnings Ratio, P/E Ratio)

Самым популярным среди аналитиков и наиболее широко используемым в кругу потенциальных инвесторов является коэффициент соотношения цены (Р) и прибыли (Е) на акцию:

P/E = Market Value per Share / Earnings per Share

Р/Е = Рыночная цена акции / Прибыль на акцию

Можно определить это значение и иначе, а именно как отношение суммарной рыночной стоимости акций (т. н. капитализации) к общей величине прибыли (чистой).

Формально значение коэффициента соответствует количеству лет, за которое возместятся расходы на покупку акции по текущей цене при сохранении текущей прибыльности.

В широком смысле значение коэффициента выражает позицию рынка в отношении потенциала экономического роста компании, ее дивидендной политики и степени риска, связанного с инвестициями в эту компанию. Данная оценка, как индикатор уровня доверия, включает в себя несколько элементов, в частности перспективы развития сектора рынка, в котором компания осуществляет свою деятельность, а также оценку рынком того, насколько компания способна использовать рыночные возможности, прогноз состояния экономики в ближайшие годы и оценку текущих результатов деятельности компании.

Высокое значение показателя указывает на положительную оценку влияния перечисленных факторов с позиций рынка. Однако высокое значение может указывать также на то, что компания готовится к продаже или что текущая прибыль временно находится на низком уровне. Низкий уровень коэффициента может показывать, что перспектива получения компанией прибылей в будущем связана с большим риском.

Для различный отраслей характерен разный уровень Р/Е. Традиционно он достаточно высокий у высокотехнологичных компаний (например, 46 у Google и 23 у «Вымпелкома») и низкий у компаний сырьевого сектора (у Exxon Mobil, несмотря на ее рекордную в корпоративной истории США прибыль по итогам 2006 г., он составляет 11, а у «Лукойла» — 8). У компаний из развивающихся стран Р/Е в среднем ниже. Так, у индекса MSCI Emerging Markets этот показатель составляет около 15, а у американского индекса S&P 500 – около 18.

Многие аналитики при оценке привлекательности акций обращают внимание не на прибыль компании, а на генерируемый ею чистый денежный поток (CF). Невысокое значение P/CF (отношения капитализации к чистому денежному потоку) означает, что у компании здоровый бизнес, у нее остается достаточно свободных денежных средств, которые могут быть направлены на выплату дивидендов или выкуп акций.

(Можно заметить, что МСФО все больше ориентируются на оценку активов по совокупности генерируемых ими будущих денежных потоков. Тогда и стоимость всего бизнеса оказывается не чем иным как текущей стоимостью будущих чистых денежных потоков (см. ниже).)

Однако низкое значение показателя P/CF может сложиться и в том случае, если компания накапливает денежные средства, не инвестируя в развитие бизнеса. Это, очевидно, не лучшая характеристика.

Рыночные мультипликаторы и оценка роста компании

Earnings per Share (EPS)

EPS является одним из основных показателей для фондового рынка.

EPS = EAT / [количество акций]

Он показывает, сколько прибыли генерирует компания для держателя акции в расчете на одну акцию после уплаты налогов и процентов по займам. Сравнивать EPS двух компаний смысла никакого нет, потому что компания может решить выпустить очень много акций, что занизит EPS, либо выпустит очень мало, что соответственно завысит показатель EPS. Так же дополнительный выпуск акций снижает EPS (но по факту это может ни о чем и не говорить). Важно следить за тенденцией изменения EPS внутри компании. Вот именно это и может повлиять на цену акций компании. Важен не только рост EPS, важна его стабильность. Акционеры не любят, когда EPS то растет, то падает, не любят высокую волатильность EPS.

Dividends per Share (DPS)

DPS отражает размер дивидендов на одну акцию, который получит держатель акции.

DPS = [сумма дивидендов из PnL отчета] / [количество акций]

Инвесторы получают прибыль как от роста цен на акции, так и от выплачиваемых дивидендов. Некоторые инвесторы не заморачиваются на дивидендах, но, например, пенсионные фонды считают их важными для своего бизнеса.

Иногда DPS превышает EPS, это случается, когда доходы компании снижаются, но она все равно решает не снижать выплаты дивидендов инвесторам, чтобы не спровоцировать распродажу акций. Такую стратегию стоит применять только если компания уверена, что снижение доходов является временным явлением. В этом случае дивиденды выплачиваются за счет прибыли, полученной в прошлом.

Dividends Cover и Payout Ratio

Оба этих показателя отображают одно и тоже, просто в разной форме. По сути показывают, какой процент прибыли компания отдает в качестве дивидендов.

Dividend Cover = EAT / Dividends = EPS / DPS = $57.6k / $21.6k = 2.7 раз

Payout Ratio = Dividends / EAT *100% = DPS / EPS *100% = $21.6k / $57.6k = 37%

Быстро развивающейся компании очень нужен кэш, поэтому они выплачивают мало дивидендов (Payout Ratio низкий). Но стабильные компании с низким уровнем роста доходов могут платить больше дивидендов (Payout Ratio высокий). Компании, которые хотят привлечь дивидендных инвесторов, обычно те, чей бизнес растет слабо. Быстро растущие компании иногда не платят дивидендов вовсе.

Низкий Payout Ratio (высокий Dividend Cover) говорит о том, что дивиденды в безопасности, т.к. даже при снижении прибыли компании, трудностей с выплатой дивидендов быть не должно.

Низкий Payout Ratio также свидетельствует о том, что политика компании направлена на быстрый рост.

Два этих показателя можно сравнивать со средними значениями по странам и секторам.

Earnings Yield и Dividend Yield

Отображают доходность акции с точки зрения прибыли компании или дивидендов. Они важны как для инвесторов, так и для менеджеров самой компании.

Earnings Yield = EPS / [цена акции] * 100%

Чем выше этот показатель, тем более привлекательна компания для инвесторов, так как инвесторы сравнивают доходность акций с другими активами, например, с облигациями и недвижимостью.

Парадоксально, но низкое значение Earnings Yield может говорить о высоком спросе на акцию среди инвесторов (чем выше цена акции, тем ниже этот показатель).

Менеджеры крупных фондов постоянно проводят ребалансировку своего портфеля и выбирают такие активы, которые генерируют постоянный денежный поток. Поэтому они больше обращают внимание на показатель Dividend Yield, и смотрят, куда лучше вложить деньги: в дивидендные акции или облигации.

Dividend Yield = DPS / [цена акции] *100%

Оба этих показателя нужно сравнивать со средним значением по стране.

Price to Earnings (PE)

Очень популярный показатель. Это отношение цены акции к EPS. Показывает, сколько лет будет окупаться акция для инвестора. Один из немногих показателей, на который не может повлиять менеджмент компании.

PE = [цена акции] / EPS = [цена акции] * [количество акций] / EAT = 1 /

Высокое значение PE снижает риск враждебного поглощения компании. Рост PE увеличивает достаток владельцев компании. Кроме этого, показывает, что компания может привлечь больше капитала при выпуске новых акций в обращение.

Его стоит сравнивать со средним значением по стране. В целом, чем он выше, тем лучше.

Market to Book Ratio

Отражает пожалуй самую тщательную оценку компании рынком, его также надо сравнивать со средним значением по стране.

Market to Book Ratio = капитализация / [owners’ funds из бухгалтерского отчета]

По сути это отношение оценки фондового рынка стоимости компании к инвестициям владельцев.

Если значение меньше единицы — это плохо, т.к. говорит о расточительстве владельцев компании. Инвесторы не считают, что будущая прибыль компании сможет оправдать текущие инвестиции ее владельцев.

Значение выше единицы — это хорошо. У хороших компаний оно равно двум.

Его можно рассчитать разными способами, но результат получится один и тот же.

1. Через значение одной акции:

M/B Ratio = [цена акции] / Book Value = [цена акции] /

2. Через значение всей компании:

M/B Ratio = [капитализация компании] / OF

3. Через показатели прибыльности компании:

M/B Ratio = ROE /

Анализируя Market/Book Ratio, следует ответить на два вопроса:

1. Отражают ли средства акционеров реалистичную стоимость активов?
2. Эта рыночная оценка сейчас движется в сторону очень высоких показателей или в сторону очень низких показателей?

Очень высокие значения Market/Book Ratio объясняются либо

• исключительным изобилием денег на рынке;
• либо занижением собственного капитала владельцем компании в качестве жеста доброй воли.

Требования к файлу EPS

• Размер файла EPS 8 или 10 должен быть не более 15 Мб. Уменьшить его можно следующими способами: Уменьшить размер холста.
• Убрать по возможности градиенты, бленды и прозрачные слои, они так же влияют на размер.
• Файл должен быть дополнен превью в формате JPG. Названия файлов должны совпадать в точности.
• Если в файле присутствует текст, то он должен быть разобран.
• Не должно быть открытых путей. Они должны быть либо закрыты либо разобраны.
• Все паттерны, которые вы использовали в работе, должны быть разобраны.
• Все слои должны быть открыты.
• За пределами холста не должно быть ничего.
• Не должно быть растровых эффектов и элементов:
  Drop Shadow
• Gaussian Blur
• Radial Blur
• и остальные эффекты PhotoShop.
• Из файла желательно удалить лишние кисти, символы и палитры.

И еще одно очень полезное видео непосредственно от Shutterstock: