УЧАСТНИКИ ФИНАНСОВОГО РЫНКА И РЫНКА МИКРОФИНАНСИРОВАНИЯ РОССИИ В ЦИФРАХ В 2020 ГОДУ (ОБЗОР РЫНКА НА 10.01.2020), ЧАСТЬ № 2

Что такое финансовый актив?

Финансовый актив — это ликвидный актив, стоимость которого определяется договорным правом или заявлением о праве собственности. Наличные деньги, акции, облигации, паевые инвестиционные фонды и банковские депозиты — все это примеры финансовых активов. В отличие от земли, собственности, товаров или других материальных активов, финансовые активы не обязательно имеют внутреннюю физическую ценность или даже физическую форму. Скорее их стоимость отражает факторы спроса и предложения на рынке, на котором они торгуются, а также степень риска, который они несут.

Коммерческая бумага

Коммерческой бумагой называются необеспеченные простые краткосрочные векселя с определенным сроком и на определенную сумму. Это финансовые обращающиеся активы на предъявителя.

Обычно выпускаются на срок до 270 дней различными крупными организациями. Это своеобразный противовес переводным векселям и кредитам от банков.

Стоит отметить, что коммерческая бумага не имеет собственного обеспечения. То есть, принимая ответственное решение о приобретении такого инструмента, инвестор может ориентироваться только на репутацию эмитента. Это и причина того, что коммерческие бумаги выпускают только крупные компании с высокими рейтингами.

Понимание финансового актива

Большинство активов классифицируются как реальные, финансовые или нематериальные. Реальные активы — это физические активы, стоимость которых определяется веществами или свойствами, такими как драгоценные металлы, земля, недвижимость и такие товары, как соевые бобы, пшеница, нефть и железо. Нематериальные активы — это ценное имущество нефизического характера. Они включают патенты, товарные знаки и интеллектуальную собственность.

Финансовые активы находятся между двумя другими активами. Финансовые активы могут казаться нематериальными, нефизическими — с указанием только стоимости, указанной на листе бумаги, например, долларовой банкноты или отображается на экране компьютера. Однако эта бумага или листинг представляют собой заявление о праве собственности на юридическое лицо, например, публичную компанию, или договорные права на выплаты — скажем, процентный доход от облигации. Финансовые активы получают свою стоимость из договорных требований в отношении базового актива.

Этот базовый актив может быть реальным или нематериальным. Например, сырьевые товары — это реальные базовые активы, привязанные к таким финансовым активам, как товарные фьючерсы, контракты или некоторые биржевые фонды (ETF). Аналогичным образом, недвижимость — это реальный актив, связанный с акциями инвестиционных фондов недвижимости (REIT). REIT являются финансовыми активами и представляют собой публично торгуемые компании, которые владеют портфелем недвижимости.

Налоговая служба требует, чтобы компании сообщали финансовые и реальные активы вместе как материальные активы для налоговых целей. Материальные активы группируются отдельно от нематериальных активов.

Общая классификация

Прежде всего нужно разобраться в критериях классификационного деления. Каждый подвид финансового рынка имеет собственное понятие, и виды финансовых рынков нацеливаются на совершенно различное функционирование. Из критериев деления важнейшими являются следующие.

1. Активы и условия их обращения: задействуется первичный или вторичный финансовый рынок.

2. По степени организованности различают слабо организованный внебиржевой и хорошо организованный биржевой рынки.

3. Сделки и срочность их осуществления: выбираются спот-рынки или срочные.

4. Обращаемые активы и их типы: могут использоваться страховой или валютный рынок, рынок кредитов, ценных бумаг или драгоценных металлов.

5. По сфере распространения финансовые рынки бывают разного уровня: мировой и национальный, региональный и местный.

6. Основным критерием, определяющим понятие и виды финансовых рынков, является период, в котором существуют активы. Это может быть долгосрочный рынок капитала или просто денежный.

Общие типы финансовых активов

Согласно часто цитируемому определению из Международных стандартов финансовой отчетности (МСФО), финансовые активы включают:

1. Наличные
2. Долевые инструменты предприятия — например, сертификат акций. Договорное право на получение финансового актива от другого предприятия, известное как дебиторская задолженность.
3. Договорное право обменять финансовые активы или обязательства с другим предприятием.
4. Договор, расчет по которому будет производиться собственными долевыми инструментами предприятия.

Помимо акций и дебиторской задолженности, вышеупомянутое определение включает производные финансовые инструменты, облигации, денежный рынок или другие счета, а также доли в капитале. Многие из этих финансовых активов не имеют установленной денежной стоимости до тех пор, пока они не будут конвертированы в наличные, особенно в случае акций, стоимость и цена которых колеблются.

Помимо наличных, инвесторы чаще всего встречаются с финансовыми активами:

1. Акции — это финансовые активы без установленной даты окончания или истечения срока действия. Инвестор, покупающий акции, становится совладельцем компании и участвует в ее прибылях и убытках. Акции могут храниться на неопределенный срок или продаваться другим инвесторам.
2. Облигации — это один из способов финансирования краткосрочных проектов компаниями или государством. Держатель облигации является кредитором, и в облигациях указывается сумма задолженности, выплачиваемая процентная ставка и срок погашения облигации.
3. Депозитный сертификат (CD) позволяет инвестору разместить денежную сумму в банке на определенный период с гарантированной процентной ставкой. CD выплачивает ежемесячные проценты и обычно может храниться от трех месяцев до пяти лет в зависимости от контракта.

Дисконтные инструменты

Чем отличаются операции с инструментами денежного рынка такого типа? По ним вы не получите четкую выплату процентов. Вместо этого подобные инструменты выпускаются и продаются с дисконтом. Иными словами, ниже собственной номинальной стоимости. Этот дисконт на финансовом рынке и считается своеобразной альтернативой выплате процентов. По факту же это разница между ценой инструмента при его приобретении и при наступлении погашения уже по номиналу.

На денежных рынках будут обращаться дисконты трех видов:

• Переводной вексель.
• Коммерческая бумага.
• Казначейский вексель.

Котировка их определяется на базе скидки против номинала (итоговой цены инструмента в момент его погашения). Эта традиция ведет начало от тех времен, когда появились первые переводные векселя. Самым крупнейшим же рынком дисконтных инструментов на сегодня являются США.

Плюсы и минусы высоколиквидных финансовых активов

Самая чистая форма финансовых активов — это денежные средства и их эквиваленты. То есть текущие счета, сберегательные счета и счета денежного рынка. Ликвидные счета легко превращаются в средства для оплаты счетов и покрытия финансовых чрезвычайных ситуаций или неотложных требований.

Другие разновидности финансовых активов могут быть не такими ликвидными. Ликвидность — это возможность быстро обменять финансовый актив на наличные. Что касается акций, то это способность инвестора покупать или продавать акции на рынке. Ликвидные рынки — это рынки, на которых много покупателей и много продавцов и нет длительных задержек при попытке совершить сделку.

В случае с ценными бумагами, такими как акции и облигации, инвестор должен продать и дождаться даты расчетов, чтобы получить свои деньги — обычно два рабочих дня. Сроки погашения других финансовых активов различаются.

Сохранение средств в ликвидных финансовых активах может привести к большей сохранности капитала. Деньги на банковских чековых, сберегательных счетах и депозитные сертификаты застрахованы Федеральной корпорацией страхования депозитов (FDIC) на случай потери до 250 000 долларов США для счетов кредитных союзов. Если по какой-то причине банк терпит неудачу, на вашем счете есть покрытие до 250 000 долларов США. Однако, поскольку FDIC покрывает каждое финансовое учреждение индивидуально, инвестор, имеющий в одном банке депозитный сертификат на общую сумму более 250 000 долларов США, несет убытки, если банк становится неплатежеспособным.

Ликвидные активы, такие как текущие и сберегательные счета, имеют ограниченную возможность возврата инвестиций (ROI). ROI — это прибыль, которую вы получаете от актива, деленная на стоимость владения этим активом. На текущих и сберегательных счетах рентабельность инвестиций минимальна. Они могут обеспечивать скромный процентный доход, но, в отличие от акций, не приносят большого дохода. Кроме того, депозитные сертификаты и счета денежного рынка ограничивают снятие средств на месяцы или годы. Когда процентные ставки падают, депозитные сертификаты часто отзываются, и инвесторы в конечном итоге переводят свои деньги на инвестиции с потенциально более низким доходом.

Казначейские векселя

Рассмотрим теперь вексельное обращение, как инструмент денежного рынка.

Казначейский вексель — обращающийся краткосрочный переводной вексель, который выпускается правительством для финансирования определенных государственных программ.

Например, Федеральная резервная программа, действующая от имени Правительства Соединенных Штатов, обычно реализует казначейские векселя со сроками в 13 и 36 недель каждый понедельник (поставка — в четверг). При этом единожды в месяц на аукцион поставляются казначейские векселя действия 52 недели.

Подобная система успешно действует и в Великобритании. Там на аукцион поставляются векселя сроком в 91 и 182 дня. По статистике, основные их держатели — это учетные дома. Посредники между коммерческими банками государства и Английским Банком.

За и против неликвидных активов

Противоположностью ликвидного актива является неликвидный актив. Недвижимость и дорогой антиквариат — примеры неликвидных финансовых активов. Эти предметы имеют ценность, но не могут быстро конвертироваться в наличные.

Другой пример неликвидного финансового актива — акции, торговля которыми на рынках не ведется в больших объемах. Часто это такие инвестиции, как вложения в мусорные акции или высокодоходные спекулятивные инвестиции, когда покупатель может не появиться, когда вы будете готовы продать.

Удержание слишком больших денег, связанных с неликвидными инвестициями, имеет недостатки — даже в обычных ситуациях. Это может привести к тому, что человек будет использовать кредитную карту с высоким процентом для покрытия счетов, что приведет к увеличению долга и отрицательно повлияет на выход на пенсию и другие инвестиционные цели.

Соглашения о будущей процентной ставке

Являются сами востребованными из деривативов на внебиржевых рынках производных документов. Так называется заключенный между двумя сторонами контракт, что фиксирует ставку по величине будущего займа или депозита. Для последнего должно быть обязательно установлено следующее:

• Валюта и сумма.
• Срок погашения.
• Время предоставления займа или размещения депозита.

Соответственно, стороны вначале договариваются о величине процентной ставки будущей сделки. Затем компенсируют сложившуюся разницу между реальной и согласованной ставкой на момент начала оговоренного периода. Основная сумма соглашения не будет предоставляться, так как нет на деле реального кредитования или заимствования.

Соглашение о процентной ставке определяется всего двумя цифрами. Например:

• 1 х 4. Начнет действовать через месяц. Имеет окончательный срок 3 месяца (4 — 1 = 3).
• 3 х 6. Начнет действовать через три месяца. Имеет окончательный срок 3 месяца (6 — 3 = 3).

Процентный фьючерс

В основе процентного фьючерса — инструменты, стоимость которых зависит от процентных ставок. Например, 3-месячные депозиты.

Процентные фьючерсы — форвардные сделки со стандартными сроками и размерами контракта. Базовый актив для краткосрочных типов — евровалютные депозиты. Рассчитываются или по цене последней сделки, или по расчетной цене.

Что касается долгосрочных процентных фьючерсов, то их рассчитывают по стоимости правительственных облигаций, ценных купонных бумаг с установленными биржей сроками.