Что такое CFD контракты – инструкция по применению

В настоящее время на финансовом рынке существует большое количество инструментов, предназначенных для того, чтобы зарабатывать на них спекулятивную прибыль. Такие контракты имеют в своей основе не реальные активы или ценные бумаги, а некие договорённости или условия, изменение которых влечёт за собой получение прибыли одной из сторон. К такого рода инструментам относятся и контракт на разницу цен — или, как его принято называть, CFD (contract for difference).

История cfd

Несмотря на то, что похожие на cfd контракты использовались ещё в 17 веке в период голландской тюльпаномании, он является очень молодым: впервые в привычном для нас виде cfd был заключён в 1990-х годах компанией Smith New Court. Новый на тот момент финансовый инструмент позволил удовлетворять возрастающие потребности участников рынка. Краткосрочным трейдерам требовался такой контракт, который давал возможность депонировать на счету сравнительно небольшую сумму, и при этом сулил значительные прибыли без необходимости впоследствии оформлять документы на передачу прав собственности на те или иные активы.

Появившиеся контракты на разницу решили сразу две проблемы:

1. Помогли трейдерам обойти законодательное ограничение размеров кредитного плеча. В случае с cfd его размер ничем не регламентировался, что давало возможность заключать сделки на крупные суммы, резервируя у себя на счету лишь малую часть.
2. Позволили уклониться от уплаты налогов. Введённый в то время на территории Великобритании гербовой сбор (англ. stamp duty) подразумевал уплату налога за сделки с ценными бумагами, которыми контракты на разницу юридически не являются.

Таким образом, появление этого инструмента стало лишь ответом на растущий спрос в индустрии финансов. На развитие интереса к cfd в значительной мере повлияло предоставление компанией Gerard and National Intercommodities возможности торговать контрактами на разницу цен акций из котировальных листов Лондонской фондовой биржи через интернет с использованием специальной торговой платформы. Простота в работе и доступность для широких масс сделала cfd контракты популярными в Европе, после чего торговля ими распространилась и в другие концы света, в том числе в Россию.

СFD применительно к хеджированию инвестиционного портфеля.

Хеджирование в торговле ценными бумагами является необходимой стратегией риск-менеджмента. Практически все крупные инвесторы и трейдеры применяют в своих финансовых схемах различные методы хеджирования инвестиционного портфеля.

Контракты на разницу цен также широко применяют многие инвесторы для защиты своих открытых долгосрочных позиций от возможных потерь, при возникающих, время от времени, противоположных движениях рынка.

Хеджи́рование (от англ. hedge — ограда, изгородь) — открытие сделок на одном рынке для компенсации воздействия ценовых рисков равной, но противоположной позиции на другом рынке. Обычно хеджирование осуществляется с целью страхования рисков изменения цен путём заключения сделок на срочных рынках.

Наиболее часто встречающийся вид хеджирования — хеджирование фьючерсными контрактами. Зарождение фьючерсных контрактов было вызвано необходимостью страхования от изменения цен на товары. Первые операции с фьючерсами были совершены в Чикаго на товарных биржах именно для защиты от резких изменений конъюнктуры рынка. До второй половины XX века хеджирование (данный термин был уже тогда закреплён в некоторых нормативных документах) использовалось исключительно для снятия ценовых рисков. Однако, нужно заметить, что целью хеджирования является не снятие рисков, а их оптимизация.

Механизм хеджирования заключается в балансировании обязательств на наличном рынке (товаров, ценных бумаг, валюты) и противоположных по направлению на фьючерсном рынке.

Помимо операций с фьючерсами, операциями хеджирования могут считаться и операции с другими срочными инструментами: форвардными контрактами и опционами. Продажа опциона согласно нормам МСФО не может признаваться операцией хеджирования.

Допустим, трейдер имеет в портфеле акции компании А, цена которой двигалась в восходящем направлении некоторое время, и инвестор предполагает, что положительный для него тренд продолжится, несмотря на коррекцию в противоположном движении, которая неблагоприятно сказывается на стоимости позиции. В возникшей ситуации у трейдера есть три пути.

Первый — закрыть сделку и зафиксировать прибыль, упустив возможный более высоких доход от предполагаемого продолжения тренда. Второй — оставить длинную позицию открытой с надеждой на быстрый разворот нисходящей коррекции.

Вам будет интересно: Что такое криптобиржа

И третий метод — захеджировать текущую позицию, продав в короткую CFD на аналогичный актив. Таким образом инвестор компенсирует потери по длинной позиции своего портфеля полученной прибылью от продажи контракта на разницу цен.

Что такое cfd

CFD представляет собой заключаемый между двумя сторонами договор, согласно условиям которого «при изменении котировок базисного актива одна сторона выплачивает другой разницу в цене».

Давайте более простыми словами. Возьмем график температуры, сегодня 20 градусов. Это наш базисный актив. Находим двух людей, один из которых говорит, что завтра будет теплее, а другой думает, что холоднее. Заключаем между ними договор и закрываем его завтра по итогу дня — победитель получает деньги проигравшего. Чем больше разница температур, тем больше прибыль первого и убыток второго. При этом понятно, что «владеть» температурой не может ни тот, ни другой.

Итак, заключение cfd контракта не требует от сторон ни передачи, ни даже владения базисным активом — предметом договора в данном случае является разница цен того, на чём он основан. Таким образом, контракт на разницу является чисто спекулятивным инструментом, в основе которого лежат лишь договорные отношения.

Контракты торгуются в классической платформе по тому же принципу, что и производные финансовые инструменты, такие как фьючерсы. Покупатель, занимающий длинную позицию по контракту, берёт на себя обязательство выплатить продавцу, занявшему короткую позицию, разницу между ценой покупки и продажи cfd — в случае, если цена базисного актива снизится. Его контрагент напротив, обязан будет выплатить разницу в случае, если стоимость лежащего в основе договора актива вырастет.

Пример расчета

Предположим, что трейдер занял длинную позицию по cfd, базисным активом которого является 1 акция Microsoft, когда её цена составляла 130 долларов США. Спустя три дня цена на неё изменилась и составила 135 долларов. Трейдер закрывает свою позицию и фиксирует прибыль, которая составляет 135-130=5 долларов. Продажа контракта на разницу (короткая позиция) приведет к соответствующему убытку в том же размере пяти долларов.

В таком варианте эта сделка равносильна сделке с акцией, однако на практике контракт на разницу почти всегда предполагает использование плеча (заемных средств). CFD могут создаваться на различные базовые активы: акции, нефть, рыночные индексы и пр. Часто ими измеряется именно разница цен, но например в случае индексов это просто котировки в пунктах.

Интересным в данном инструменте является возможность получения дивидендов по акциям без необходимости ими владеть. Дело в том, что при заключении cfd на акции многие брокеры устанавливают так называемую поправку на дивиденд – сумму, которую получает клиент, если в день выплаты дивидендов он занимает длинную позицию по cfd, или уплачивает, если в этот день его позиция короткая.

Спецификация cfd

Ниже представлена спецификация cfd контракта на нефть марки WTI от брокера TeleTrade.

Как можно увидеть, контракт заключается на разницу цен 1000 баррелей нефти. Instant execution обозначает, что торговые приказы клиента по этому активу посредник исполняет мгновенно. Размер спреда равен разнице между ценой покупки и продажи и составляет 0,07 доллара. Значения свопов в данном случае означают стоимость переноса позиции трейдера на следующий торговый день. Длинный своп – для длиной позиции, короткий, соответственно, для короткой. Размер плеча для торговли у брокера настраивается отдельно для каждого торгового счёта и зависит от базового актива, из-за чего не указывается в спецификации.

Похожая ситуация в компании Альпари, где брокер также предлагает 1000 баррелей с минимальной суммой от 0.1 лота и залогом около 3%:

Есть контракты на разницу и у брокера Альфа Форекс. В их числе валютные пары, драгоценные металлы и еврооблигации российских компаний, которые можно торговать с плечом до 1:5:

Резюме

Особенности расчетов торговых операций и применение различных стратегий трейдинга на рынке CFD открывает широкие возможности для инвесторов и трейдеров с любыми финансовыми возможностями и смывает границы как территориальные, так и экономические. На сегодняшний день контракты на разницу позволяют торговать наибольшим числом популярных финансовых инструментов со всего мира. Грамотно применяя различные стратегии и модели торговых операций, CFD дают великолепную возможность приумножать капитал и предохраняться от потенциальных убытков при неблагоприятном стечении рыночных обстоятельств.

Перейдите в рейтинг брокеров и проверьте какой больше вам подходит.

Торговля cfd с плечом

Маржинальная торговля cfd позволяет получать прибыль от изменения цены базового актива, вкладывая существенно меньшую сумму, чем необходимо для реального приобретения этих активов. Однако необходимо учитывать, что и убытки от таких сделок будут соответствующими. Для их покрытия необходимо держать на счету свободные средства: как только их не станет хватать, сделка будет автоматически закрыта.

Важным фактором является и то, что брокеры могут самостоятельно устанавливать размер кредитного плеча, из-за чего можно встретить конторы, предлагающие маржинальную торговлю в соотношении как 1:5, так и 1:500. Эти значения демонстрируют, в каком соотношении брокер готов предоставить заёмные средства трейдеру по сравнению с его собственными. Если использовать плечо 1:10, то на один доллар можно приобрести cfd за 10 долларов.

Примеры сделок с плечом

Рассмотрим, как это работает на упрощенном примере. Имея депозит в 630 долларов, трейдер продаёт cfd на разницу цен 100 акций Microsoft по цене 130 долларов за акцию. Т.е. общая сумма позиции 13 000$, но трейдер использует плечо 1:100. Значит, он уплачивает только 130 долларов, оставляя оставшиеся 500 на случай покрытия убытков.

Предположим, что цена акции выросла на 1.3 доллара и составила 131.3$. Поскольку использовалось плечо 1:100, то 1.3$ × 100 = 130$. Иначе говоря, маленькое движение цены «съело» все средства, потраченные за сделку.

При достижении акциями Microsoft цены в 136.3 доллара, убытки трейдера рассчитываются по формуле (136.3–131.3) × 100 = – 500 долларов, что соответствует размеру средств на его депозите. В этот момент брокер принудительно закроет сделку, зафиксировав его убыток в 500 долларов, поскольку если цена акций Microsoft продолжит расти, трейдеру будет просто нечем выплачивать свои убытки.

Хотя если бы трейдер занял при тех же условиях длинную позицию, он мог бы получить значительный доход. После изменения цены акций до 135 долларов прибыль трейдера от продажи cfd контракта на 100 акций могла бы составить (135-130) × 100 = 500 долларов. Таким образом, размер плеча напрямую влияет на скорость того, как быстро «растает» депозит трейдера при неблагоприятном изменении котировок торгуемого cfd.

Следовательно, чтобы полностью потерять сумму контракта при плече 1:100 необходимо неблагоприятное изменение котировок всего на 1%. При более высоких плечах это значение ещё меньше.

Кроме того, разные брокеры устанавливают разный уровень закрытия позиций. Это означает, что после наступления Stop Out у трейдера останется некоторая сумма денег от сделки – тогда как выше мы для простоты считали, что она становится равной нулю. Это значит, в реальности позиция трейдера будет закрыта раньше, чем при убытке в 100%.

Предположим, что трейдер использует плечо 1:10. Тогда при контракте на 100 акций Microsoft на его счету было бы зарезервировано 1300 долларов. Других средств на счете нет, а уровень закрытия сделки у брокера при этом плече выставлен на уровне 20%. Значит, позиция будет закрыта при остатке 1300 × 20% = 260 долларов. Поскольку при плече 1:10 изменение котировки на 1% соответствует прибыли или убытку в 10%, то до принудительного закрытия позиции цена актива должна пройти лишь 8% от его текущей стоимости. А при плече 1:50 достаточно 1.6%. При этом изменение цен крупных акций на 1-2% в день можно считать нормальным.

CFD brokers или кто из дилеров предоставляет котировки «контрактов на разницу»

Все 135 ведущих брокеров рейтинга брокеров Форекс, имеющих русскоязычную поддержку, являются одновременно, и CFD brokers. К числу «рекомендованных» относится лишь 13 компаний — 1. Nord FX, 2.Dukascopy Bank SA, 3. FXPro, 4. Interactive Brokers, 5. Alpari (Альпари), 6. Swissquote Bank SA, 7. OANDA (Оанда), 8. FXCM, 9. Saxo Bank (Саксо Банк), 10. FOREX.com, 11. FIBO Group, 12. Fort Financial Services (FortFS) для центовых счетов, 13. Finam (Финам).

Риски cfd

Спекулятивные риски при использовании кредитного плеча очевидны – плечо может в сотни раз умножить убытки трейдера. Однако существует ещё один важный риск – организационный. Дело в том, что при торговле cfd контракт заключается непосредственно с брокером, через которого происходит работа. Именно поэтому даже при небольшом спросе на инструмент у него обычно имеется отличная ликвидность – в противном случае было бы очень трудно найти контрагента для сделки. И тот факт, что трейдер фактически торгует против брокера, является причиной очевидного конфликта интересов – брокеру просто невыгодно, чтобы трейдер оказался в плюсе при такой сделке. Инструменты, торговля которыми происходит не на свободном рынке, а внутри счетов брокера, именуются в трейдерской среде «кухнями».

По этой причине необходимо с большой осторожностью выбирать брокера, у которого трейдер планирует торговать. В зарубежной практике, например на родине cfd Великобритании, такая торговля вполне нормальна – трейдеры торгуют против дилера, обеспечивающего ликвидность. Однако в качестве дилеров там выступают серьёзные финансовые компании с серьезными регуляторами. В США контракты на разницу предлагает, к примеру, доступный россиянам Interactive Brokers.

В России же, дилеры cfd (упорно называющие себя брокерами) в большинстве случаев не имеют лицензий Центрального Банка и зарегистрированы в оффшорных зонах. По этой причине существует значительная вероятность столкнуться с мошенническими действиями с их стороны: от различных «технических неполадок» до фальсификации котировок или вообще отказа от вывода средств – маленькие компании просто не могут позволить себе серьёзные выплаты успешным трейдерам, а большие грешат этим из жадности.

В настоящее время лицензия на осуществление деятельности форекс-дилера от Центрального Банка РФ имеется лишь у четырёх компаний, и возможность торговли cfd на текущий момент предоставляет только одна из них – ООО «Альфа-Форекс». Все другие посредники, предоставляющие возможность торговли контрактами на разницу, не являются лицензированными профессиональными участниками российского рынка ценных бумаг. Рассмотрим крупнейшие компании, предоставляющие возможность торговать контрактами cfd российским пользователям.

Наиболее резонансным происшествием в отношении многих посредников, предоставляющих доступ к торгам cfd, стал отзыв их лицензий со стороны ЦБ в конце 2020 года. В частности, данная ситуация коснулась компании Альпари, работающей на российском рынке еще с конца 1990-х годов. Официальная причина отзыва была в том, что они использовали лицензии, оформленные на дочерние российские фирмы, чтобы перенаправлять клиентов на ресурсы своих основных компаний, зарегистрированные в оффшорных зонах. Трудно сказать, какой будет ситуация в будущем, но сегодня такие посредники не контролируются со стороны ЦБ, из-за чего работа с ними осуществляется трейдером на свой страх и риск.

Преимущества инвестирования в CFD-контракты

1. Кредитное плечо. Благодаря возможности использования кредитного плеча в CFD, вы можете достичь высокой прибыли даже с небольшим депозитом. Отметим, что на фондовом рынке торгуют либо без кредитного плеча, либо с минимальным плечом;
2. Гибкость. Во время торговли CFD-контрактами можно заранее установить уровни стоп-лосса и тейк-профита, что позволяет определить потенциальную прибыль и ограничить убытки;
3. Минимальные вложения. Инвестирование в CFD выгодно, даже если вы начинаете с небольшой суммы;
4. Большой выбор торговых инструментов. Торгуя CFD-контрактами, вы можете выбирать акции, индексы, товары, золото, нефть, криптовалюты и т. д.;
5. Торговля в обе стороны. В отличие от торговли на фондовом рынке и криптовалютной биржи вы можете открывать не только длинные позиции (на покупку), но и короткие (на продажу);
6. Срок действия. У CFD нет срока действия (как у опционов), поэтому вы можете держать их открытыми сколько угодно.

Смотрите также, какие CFD брокеры предлагают выгодные торговые условия.

CFD и фьючерсы

Торговля контрактами на разницу во многом напоминает работу с фьючерсами: наличие аналогичных базисных активов и кредитных плеч, аналогичный способ расчёта вариационной маржи и высокие риски. Однако между этими активами существует огромная разница, заключающаяся как в принципе их работы, так и в более мелких деталях. Рассмотрим отличия между этими инструментами наглядно.

Таким образом, несмотря на внешнее сходство механизмов торговли, фьючерсы имеют значительные отличия от контрактов на разницу. Кроме того, существует похожий на оба случая форвардный контракт, который рассмотрен в статье о фьючерсах.